Levered Beta Calculation Investopedia Forex

Beta desalavancada BREAKING DOWN Beta desalavancada Desvincula o beta remove todos os efeitos benéficos obtidos pela adição de dívida à estrutura de capital das empresas. Comparando empresas, as betas desastrosas dão ao investidor uma melhor idéia de quanto risco ele está assumindo quando ele compra o estoque. Em finanças, o beta é uma medida de risco. Especificamente, é a inclinação do coeficiente de estoque avaliado em relação a um índice de mercado, como o índice Amputado padrão Poors (SampP) 500. Unlevered beta remove o impacto da dívida ou alavancagem na regressão. Beta é uma medida estatística que compara a volatilidade de um estoque com a volatilidade do mercado mais amplo. Se a volatilidade do estoque, conforme medido por beta, é maior, o estoque é considerado arriscado. Se a volatilidade do estoque for menor, considera-se que o estoque tem menos risco. Um beta de 1 é equivalente ao mercado mais amplo. Ou seja, uma empresa com um beta de 1 tem o mesmo risco sistêmico que o mercado mais amplo. Um beta de 2 significa que a empresa é duas vezes mais volátil que o mercado global, mas um beta de menos de 1 significa que a empresa é menos volátil e apresenta menos risco do que o mercado mais amplo. O beta Unlevered beta não alavancado fornece a mesma informação que o beta, mas remove o impacto da dívida da equação. Quanto mais dívida ou alavancagem uma empresa tem, mais ganhos estão empenhados em pagar essa dívida. Isso aumenta o risco associado ao estoque. Embora a alavancagem seja um aspecto de risco que deve ser monitorado, não é um aspecto de risco de mercado. Unlevered beta é uma métrica que remove o impacto da dívida da beta. É calculado dividindo o beta alavancado em 1 e depois subtraindo a taxa de imposto. Multiplicado pela proporção da dívida para o patrimônio, mais 1. Como uma fórmula matemática, parece assim: beta beta 1 (1 - taxa de imposto) não desvalorizada (capital da dívida). A taxa de imposto é a taxa de imposto corporativa das empresas. A dívida e o patrimônio líquido são ambos encontrados no balanço. Finanças corporativas. Cálculo do custo médio ponderado do capital - WACC. Partindo do Beta Parecido Beta Ao avaliar o valor dos fluxos de caixa gratuitos de operações da empresa, é necessário descontar usando o custo médio ponderado do capital (WACC). A WACC ou o custo médio ponderado do capital é calculado com base no custo do capital próprio e no custo da dívida, pondo em conta as respectivas proporções dentro da estrutura de capital ótima ou objetivo da empresa, ou seja, WACC E (DE) Custo do Capital D (DE) Custo de Dívida, onde E é o valor de mercado do patrimônio líquido, D é o valor de mercado da dívida. O objetivo ou estrutura de capital ótima da empresa é aquela em que o WACC é minimizado, o que resultaria na maximização da riqueza dos acionistas. O custo da dívida pode ser observado com os rendimentos do mercado de títulos. No entanto, o custo do patrimônio líquido pode ser estimado usando a fórmula do Modelo de Preços de Ativos de Capital (CAPM), especificamente, a Taxa de Risco de Risco de Patrimônio Líquido Premium Beta, na fórmula acima, é o patrimônio líquido ou o beta alavancado que reflete a estrutura de capital da empresa. O beta alavancado possui dois componentes de risco, risco de negócios e risco financeiro. O risco comercial representa a incerteza na projeção dos fluxos de caixa da empresa, o que leva à incerteza em seu lucro operacional e subsequentemente incertezas em seus requisitos de investimento de capital. O risco financeiro representa o risco adicional colocado sobre os acionistas comuns como resultado da decisão da empresa de usar a dívida, ou seja, alavancagem financeira. Isso ocorre porque, com a adição de mais dívidas à estrutura, a reivindicação residual dos acionistas fica menos certa e, portanto, mais arriscada. Se a estrutura de capital composta por 100 equidade, a versão beta apenas refletiria o risco comercial. Este beta seria desastroso, pois não há dívida na estrutura de capital. Também pode ser conhecido como o beta do recurso. Para obter a equivalência patrimonial de uma determinada empresa, começamos primeiro com o portfólio de ativos dessa empresa ou, alternativamente, uma amostra de empresas de capital aberto com um risco sistemático similar. Em primeiro lugar, obteremos os betas desses ativos ou empresas individuais a partir de preços de mercado. Os betas derivados são betas alavancadas, pois refletem a estrutura de capital das respectivas empresas. Eles precisariam ser desalavancados para refletir apenas seus componentes de risco de negócios. A partir dos betas desalavancados, uma média ponderada sem alavanca beta será obtida usando como ponderações as proporções dos ativos no portfólio de ativos da empresa ou uma média em todas as empresas comparáveis ​​serão derivadas. O beta não compensado ponderado assim obtido agora será reavaliado com base na estrutura de capital da empresa, a fim de determinar o patrimônio líquido ou o beta alavancado para a empresa, um beta que reflete não apenas o risco comercial, mas também o risco financeiro da empresa . Un-levering e re-levering beta podem ser feitos de várias maneiras. Um método empregado pelos praticantes dá o relacionamento entre beta desbloqueado e reavaliado da seguinte forma: Levered Beta Unlevered Beta (1DE), onde DE Debt-to-Equity Ratio da empresa. O método dos praticantes pressupõe que a dívida corporativa é livre de risco. Se a dívida corporativa for considerada arriscada, outra possível formulação é: Levered Beta Asset Beta (Beta de Ativo Beta Beta) (DE), onde o Debt Beta é estimado a partir da taxa livre de risco, rendimento das obrigações e prêmio de risco de mercado. As formulações acima não incorporam o impacto da tributação das empresas, ou seja, o fato de que os retornos da dívida tendem a ser dedutíveis. Para considerar o impacto da tributação, os seguintes ajustes serão feitos nas relações dadas acima: Sob o método dos praticantes: Levered Beta Unlevered Beta (1D (1-T) E) onde T é a taxa de imposto. Sob a formulação da dívida arriscada: Levered Beta Asset Beta (Asset Beta Debt Beta) (DE) (1-T). E WACC seria igual a E (DE) Custo do Capital D (1-T) (DE) Custo da Dívida. Parecer de Beta Exemplo NewCorp é uma empresa de higiene pessoal e subsidiárias médicas. Estamos estimando seu beta alavancado com o objetivo de determinar seu custo de equidade. A subsidiária de higiene pessoal vale US $ 20 milhões, enquanto a subsidiária médica vale US $ 30 milhões. A empresa possui uma relação dívida / capital de 1. A taxa de imposto para todas as empresas é considerada como 30. A taxa livre de risco é de 7 e o prémio de risco de mercado é 6. Foram obtidas as seguintes informações de empresas com sistemas sistemáticos comparáveis Risco: Observe que as betas médias acima indicam a média das alavancas ou patrimônio líquido dessas empresas. No primeiro passo, calculamos os betas desalavancados para cada grupo de empresas que usam o método dos praticantes: Beta desalavancada para o negócio de higiene pessoal 0,9 (1 0,2 (1-0,3)) 0,79 Beta desalavancada para o negócio médico 1,2 (1 0,6 (1 -0.3)) 0.85 Então, calcularemos o beta não alavancado para o NewCorp. Esta será a média ponderada de betas não alavancados, onde os pesos são tomados em proporção ao valor das subsidiárias na empresa, ou seja, Unlevered Beta for NewCorp 0.7920m50m0.8530m50m 0.82 Levered Beta para NewCorp 0.82 (11 (1-0.3)) 1.40 Custo de Patrimônio 71.406 15.39. WACC, Beta e Market Risk Premium 8211 Indústria específica Podemos ampliar o mesmo modelo para calcular estimativas WACC específicas da indústria. Por exemplo, mostrado abaixo é o cálculo para bancos regionais dos EUA. A indústria de serviços de informática e o setor de energia e energia usando o conjunto de dados de janeiro de 2016 compartilhado pela NYU e Dr. Damodran em seu site. Um teste de sensibilidade rápida do WACC, alterando os valores de Beta e Market Risk Premium, mostra uma gama de valores de WACC entre 1.96 8211 8.57 para bancos regionais nos EUA. Esta gama pode se tornar uma terceira entrada no nosso exercício de intuição de avaliação em classe. Embora usemos o mesmo risco premium, diferentes índices Beta e Leverage levam a um valor diferente do WACC para a indústria de Serviços de Computadores e o segmento de Energia e Energia. Como esperado, um WACC diferente e um intervalo relevante diferente devido à alteração nos parâmetros WACC. Cálculos WACC para o setor de Energia e Energia. Análise de sensibilidade para o setor de energia e energia. Publicações relacionadas: